US компании - фундаментален анализ

Money написа:AMD направиха много добър отчет вчера. Вероятно и малко по-дългосрочно ще се представят добре.
Иначе аз не взех, въпреки че мислих. Не ми остана време за по-сериозно проучване.
#AMD

Даже дръпнаха и NVDA aftermarket.
Дългосрочно съм булиш но тази година лихвите ще натискат тех.
Може още днес да се върне заради FED, особено NVDA.
Ако бях FED, щях да ви вдигам лихвите докато инфлацията не слезе на 2%. Строг, но справедлив.
Поне веднъж докато не видя че е прекалено.
https://en.wikipedia.org/wiki/PID_controller#Proportional_term

AMD направиха много добър отчет вчера. Вероятно и малко по-дългосрочно ще се представят добре.

Иначе аз не взех, въпреки че мислих. Не ми остана време за по-сериозно проучване.

Money написа:AMD са може би подценени на тези нива. Но все още го мисля.

#AMD

MSFT — analyst price targets and EPS growth expectations





#MSFT

Малко по темата cybersecurity.

В Bloomberg Intelligence (BI) чета, че Microsoft си имат вградено cybersecurity в Office 365, както май и във всичко, което предлагат като облачни услуги.

Google все още нямат in-house cybersecurity offering, но и те отиват натам с опита да купят Mandiant. По този начин, ако гигантите започнат за продават bundled offers, в който се включва cybersecurity-то, животът на специализираните cybersecurity компании като CrowdStrike и SentinelOne може да стане по-труден.

Така че всъщност аз си мисля, че exposure-а към cybersecurity-то може да дойде от държане на MSFT, а впоследствие и GOOGL, ако те интегрират в своя продукт security-то.

BI написа:Alphabet's $5.4 billion Mandiant purchase is at the high end of recent security deals (11x) and likely a bid to acquire talent, with an inorganic sales contribution of 300 bps to Google Cloud's growth. We believe cloud security providers in EDR and SIEM, like CrowdStrike and SentinelOne, could see more competition from the bundling of security offerings. (03/08/22)

BI написа:Google Cloud's margin has trailed that of Amazon AWS and Microsoft Azure, as the company has been aggressively expanding its sales force to spur adoption among large corporations. Though Microsoft has successfully bundled its Office 365 suite and security products to accelerate growth for its Azure business vs. rivals such as Amazon AWS, Google's cloud application suite is much smaller and lacks security.
Microsoft's Azure 2017-21 compound annual growth rate of around 32% could be attributed to the company's success with bundling its infrastructure, application and security products in Azure. (03/08/22)

#MSFT #GOOGL #Cybersecurity #CYBER #CLOUD

AMD са може би подценени на тези нива. Но все още го мисля.








#AMD

pipbel написа:
Що другия джуджак, Путя да не се е гътнал, пък аз да съм го изпуснал......

https://www.dnes.bg/notifikacii/2022/04/16/shte-unishtojava-li-rusiia-satelitite-na-mysk.527157
Медведев ми е леко забавен, като че ли няма реална власт и го дава малко форумен експерт като нас, говореща глава.
Даже докато той управляше може да ми е бил симпатичен, поне не помня някакъв голям гаф.
И заплахите му са някак добронамерени, почти съвети, направо да ти стане мило.
Вероятно играят доброто и лошото джудже.
Май се опитва да избегне наказателна отговорност ако стигнат до хага.

jori написа:
Знанието на местоположението е фатално по време на война - справка как путин започна офанзиваата като им разби ПВО-то.
Друг пример - Медведев да свали старлинк спътниците.

Що другия джуджак, Путя да не се е гътнал, пък аз да съм го изпуснал......
Те руснаците, както и китайците и американците са демонстрирали че могат свалят спътници с ракети. Вторите дори са по напред от другите.
Обаче си спомням че преди месец някъде Мъскинина бе рекъл че няма проблеми со старлинка, че може текущо да изстрелва повече отколкото ракети имат руснаците в арсенала си да поразяват. Вервам му....основен генерал, дори маршал е в украинската война

Съгласен че cloud и security ще растат.
В облака лесно се посреща голям трафик, какъвто става при DDoS атака.
За друг вид атаки не мисля че облакът помага. В някои облаци има автоматични security updates, което може да ги прави по-сигурни ако компаниите не ъпдейтват редовно.
On premise софтуер може да бъде доста стар и да има exploits. В този смисъл едно пренаписване за облак може да е полезно не заради самия облак а защото ще работи на по-нова операционна система.
Т.е. може да е обърната логиката - трябва да пренапишем софтуера за да се отървем от старите exploits, и защо да не ползваме облак.
Но концентрацията си остава проблем. На мен например не ми е комфортно като акционер или облачен потребител на AMZN или другите облаци да знам че Путин иска да ме атакува. Като няма ограничене дали ще е с интернет пакети или ракети.
Знанието на местоположението е фатално по време на война - справка как путин започна офанзиваата като им разби ПВО-то.
Друг пример - Медведев да свали старлинк спътниците.
Хибридния облак не го знам - може той да е решението.
Това с отиване в облака за повишаване на security може да е просто самозалъгване, бягане от отговорност, аутсорваш част от операциите си на облака, но знаеш ли какво точно прави той и какви секюрити проблеми има.
Всъщност има някаква логика да е по-сигурно - при облака често се ползват микросървиси - приложението се разбива на малки части, които работят в изолирани виртуални машини, а изолацията повишава секюритото.

#CLOUD #CyberSecurity

Също така излиза, че има разлика между самите лидери в облака и лидерите в cybersecurity-то.

BI написа:The shift to cloud-based security may create new market leaders that supplant incumbent providers such as Cisco, Symantec (Broadcom), McAfee, Palo Alto Networks, Check Point and Fortinet. While the disruption has so far been most pronounced in the endpoint-security segment, we believe workload migration could be a major headwind for network security and firewall providers. (03/21/22)

BI написа:Security will continue to become a larger portion of IT budgets as companies seek to fend off the reputational and business risks that can be created by sophisticated cyberattacks. Security has always been a non-discretionary portion of IT budgets, but we believe more spending on cloud security will be essential for companies to protect themselves against breaches. Attacks span a wide range of areas including networks, identity, email and endpoint devices.

По отношение на оценката на компаниите в тази сфера, казват това:

BI написа:
2. Valuation Multiples Below Average
Contributing Analysts Damian Reimertz

Cybersecurity companies' aggregate valuation of about 2.8x price-to-forward sales is almost one standard deviation below its one-year historical average, yet it's on an upswing likely initiated by growing geopolitical tensions. Demand has increased for most providers since the beginning of the pandemic, with a widespread shift to work from home and more devices outside of companies' networks. Pure-play cloud companies may maintain a premium valuation over firewall rivals, driven by high growth prospects.

Though the shift in enterprise workloads to public clouds could be a medium- to long-term risk for established firewall providers, we think most companies are looking to augment existing products with cloud offerings to prevent attacks from an expanding array of players. (04/05/22)

#CLOUD #CYBER #TECH

Виж какво са написали:

BI написа:More businesses are likely to move complex critical workloads to the cloud as cyberattacks become more sophisticated and state-sponsored entities are increasingly involved. The shift to the cloud has been slow in security workloads, yet we believe there's likely been an inflection recently, with public clouds likely to have better protection against new cyberattacks than on-premise data- center security.

Banks and health-care companies could be more exposed to state-sponsored cyberattacks as a result of the Russia-Ukraine conflict given little migration of critical workloads to public clouds. Though these industries have been slow to shift given the sensitivity of their customer data, we believe that's likely to change this year as cyberattacks increase in frequency and sophistication -- most of them targeting vulnerabilities in on-premise software.

Малко странно звучи защитата на банките on-premise да е по-слаба, но аз не съм специалст. Може и да е така и BI със сигурност са говорили със хора от IT индустрията преди да го напишат това.

#CLOUD #CYBER

Жори, според BI (Bloomberg Intelligence) в днешно време облакът е много по-сигурен от on-premise data центровете. А BI обикновено знаят какво говорят.

Отделно от това, MSFT са много силни в хибридния облак.  

jori написа:
Украински банки да, по-безопасно е да се преместят в облака.
На за другите не е много ясно.
Облака, data center, концентрира хиляди клиенти в една точка. Което я прави много апетитна за атака.
Едно е да знаеш data center на MSFT, друго е да издирваш data centers на 1000 клиента поотделно.
Освен това държавите имат изискване информация за гражданите да не се държи в чужбина - Зукърбърг затова беше заплашил че ще напусне европа.
В облака има availability zones, това са отделните data centers, като може да имаш копия в няколко различни места срещу бедствия, земетресения, наводнения. Идеята е че не може да станат 2 наводнения едновременно в отдалечени места.
Но с украйна е различно, путин е глобална заплаха, с 10-на ракети може да смъкне технологично запада до ниво русия.
Облак имат и AMZN и GOOGL. не съм проверявал но амазонския беше най-голям, с голяма преднина във времето.

#MSFT #TECH #CLOUD

ERN GO на Майкрософт. Много добре изглежда. Въпреки това би било добре да падне още малко. Примерно малко под $275.




#MSFT

Майкрософт e durable grower според този пич (съгласен съм):



Изглежда, че MSFT може да падне под $275 и това ще е супер.

#MSFT

Още не съм намалил UNP. Ако тези прогнози за EPS са верни излиза, че компанията се търгува на fwd p/e Dec 2023 от 21.6. Това е много яко нагоре сравнено с историчестките стойности за p/e на UNP. Единственото рационално обяснение е, че UNP се очаква да дигнат ръста на печалбите. Само че това все още не е отразено в очакванията на анализаторите. Очакваният ръст на EPS-а за 2024 са едни анемични 7%, а за 2025 малко по-добре, но въпреки това не особоне впечатляващи 9.7%. То по принцип аз от UNP си очаквах един стабилен дългосорчен растеж от 10%, като ги взимах 2013 година. не виждам някакво особено подобрение от тогава.

Странно, защото прогнозите за EPS-а на JP Morgan, които са доста бичи, са горе-долу близки до медианните на всички анализатори, които са дадени в таблицата.  



#UNP

ZTS: price target-и и очакван годишен EPS до 2025. Малко преувеличена ми се вижда оценката на Zoetis. Не че мисля да продавам, но за някои компании се чудя откъде идват тези оценки.





#ZTS

А сме и над таргетите на всички инвестиционни банки, които бих взел по-насериозно (освет Барклис, които дават таргет от $280, ама ние сме почти там).


Vertical Research Partners Jeffrey Kauffman buy 270
Bernstein David Vernon outperform 261
Deutsche Bank Amit Mehrotra buy 260
RBC Capital Walter Spracklin sector perform 258
BMO Capital Markets Fadi Chamoun outperform 275
TD Securities Cherilyn Radbourne hold 285
Cowen Jason Seidl outperform 257
Zacks Team Coverage neutral 268
Wells Fargo Allison Poliniak-Cusic equalweight 266
Loop Capital Markets Rick Paterson buy 271
Goldman Sachs Jordan Alliger buy 269
Evercore ISI Jonathan Chappell outperform 276
Wolfe Research Scott Group outperform 287
Atlantic Equities Oliver Holmes overweight 275
Morningstar Matthew Young sell 206
Stifel Ben Nolan hold 252
Argus John Eade buy 275
Credit Suisse Ariel Rosa outperform 264
Morgan Stanley Ravi Shanker Equalwt/Cautious 215
JP Morgan Brian Ossenbeck overweight 267
Benchmark Co., LLC Nathan Martin buy 270
ARC Independent Research Will Chien hold 250
Barclays Brandon Oglenski overweight 280
Baird Garrett Holland outperform 280
Stephens Justin Long overweight 283
Raymond James Tyler Brown strong buy 285
Daiwa Securities Jairam Nathan outperform 271
Susquehanna Bascome Majors Positive 306
ISS-EVA Anthony Campagna sell
William O'Neil & Co Incorporated Kenley Scott not rated
Edward Jones Jeff Windau buy

Това казват JP Morgan в Research Note от края на януари. Май идеята им е, че нещо фундаментално ще се промени в UNP и компанията ще започне да генерира консистентно по-големи печалби, но за мене това е доста спекулативо и дори не го виждам отразено в очакаванията за EPS до 2025.

Освен това ние вече сме над target-а на JP Morgan за края на тази година.

JP Morgan написа:$267 target, remain OW. Our December 2022 price target moves up modestly to $267 (from $264 prior) to reflect our initial estimate of the new Schneider contract win in 2023E. We continue to utilize a 20x target multiple, which is 1.5x above the five-year average. We believe UNP could merit a premium if the network can sustainably improve fuel efficiency, begin to convert more truckload freight and support an above average volume growth narrative after lagging peers over the last 15 years.

JP Morgan написа:
Union Pacific has progressed through its operating improvement program to reach the point where it will “pivot to growth” and rely on a more balanced approach than prior years fueled by pricing and productivity. The company’s relative operating ratio gap with BNSF should help lessen the competitive impact often felt in intermodal and coal. UP has recently highlighted wins in service sensitive end markets for the first time in recent memory on the basis of improved operational consistency and efficiency. Labor productivity gains reached an all-time record and UP has also begun to recognize fuel efficiency gains in 2021 which still remains a potential source of upside. Truckload conversion is a significant opportunity which the company will be targeting on a more regular basis with additional service products in addition to other emerging end markets such as renewable diesel.

#UNP

UNP в момента се търгува на fwd p/e 23.8, което е доста много за UNP. Спомням си, че когато за първи път купувах от тях в далечната 2013 година, компанията се търгуваше на ttm p/e 19-20. Форуърда тогава трябва да е бил 17-18.

Сега разбирам, че UNP уж са постигнали някакви подобрения и по-голяма ефективност, ама тази оценка ми е съмнителна. Даже като гледам очаквания растеж на EPS-а съвсем се убеждавам, че трябва да разтоваря. Освен да има нещо скрито, за което не знам, а пазарът знае...



01/20/2026 FY 25 12/25 15,13
01/20/2025 FY 24 12/24 13,78
01/20/2024 FY 23 12/23 12,827
01/20/2023 FY 22 12/22 11,558

#UNP

Това са price target-ите на анализаторте за Адидас за следващите 12 месеца. Може да съм предубеден, но за мене най-важно е какво предвиждат Goldman, Morgan Stanley и JP Morgan. Jeffries, DB, HSBC и Credit Suisse ги гледам като допълнение и останалите повече като фон.

Естествено, тези които са най-пресни също ги гледам внимателно, особено ако са от по-авторитетните анализатори. Но в случая дали ще е PT от 14 или 9 март е горе-долу все тая (освен ако няма някаква лоша новина междувременно).

BNP Paribas Exane outperform 260 14/03/22
ISS-EVA sell 12/03/22
HSBC buy 270 11/03/22
Societe Generale buy 363 10/03/22
Deutsche Bank buy 315 10/03/22
Credit Suisse neutral 240 10/03/22
Hauck & Aufhaeuser buy 300 10/03/22
Stifel buy 350 10/03/22
Oddo BHF outperform 294 10/03/22
M.M.Warburg Co. buy 265 10/03/22
Bryan Garnier & Co. strong buy 335 10/03/22
AlphaValue/Baader Europe buy 300 10/03/22
Morgan Stanley Equalwt/In-Line 280 09/03/22
Goldman Sachs buy 300 09/03/22
Baader Helvea add 265 09/03/22
JP Morgan neutral 290 09/03/22
Baird neutral 240 09/03/22
Wedbush outperform 282 09/03/22
Evercore ISI in-line 300 09/03/22
Guggenheim neutral 09/03/22
Cowen outperform 258 09/03/22
Morningstar hold 209 09/03/22
DZ Bank AG Research buy 250 09/03/22
Atlantic Equities overweight 308 09/03/22
Telsey Advisory Group outperform 275 09/03/22
Redburn suspended coverage 22/02/22
Berenberg buy 320 31/01/22

Нещо не се получава с копи-пейста на таблици тука. Това се очакванията на анализаторите за ръста на печалбите на Адидас до 2025 година.


FY 25    €15,825
FY 24    €13,776
FY 23    €11,735
FY 22    €9,702
FY 21     €7,47



Ann Date        Per       Per End   Reported Comp    Estimate
03/09/2026 FY 25 12/25              15,825
03/09/2025 FY 24 12/24              13,776
03/09/2024 FY 23 12/23              11,735
03/09/2023 FY 22 12/22               9,702
03/09/2022 FY 21 12/21 7,405 7,47        7,334
03/10/2021 FY 20 12/20 2,55        2,21        2,167
03/11/2020 FY 19 12/19 9,739 9,706 9,747
03/13/2019 FY 18 12/18 8,415 8,441 8,376
03/14/2018 FY 17 12/17 7,042 6,624 6,737
03/08/2017 FY 16 12/16 4,992 4,995 4,918
02/12/2016 FY 15 12/15 3,654 3,269 3,497
03/05/2015 FY 14 12/14 3,148 3,382 3,207
03/05/2014 FY 13 12/13 3,953 4,01        3,999
03/07/2013 FY 12 12/12 3,811 3,79        3,789
03/07/2012 FY 11 12/11 2,967 3,2        3,203

#ADS

Оупс, това беше за тука...


Интересни размишления на Robert Armstrong. Абсолютно си заслужава да се чете какво пише този човек.

FT's Robert Armstrong написа:The other aspect of the bad results was higher expenses, mostly associated with investment in the metaverse. I don’t know if cash dumped into the metaverse (“an immersive, embodied internet that enables better digital social experiences”) will generate strong long-term returns, and neither do you. It is a highly speculative aspect of Facebook’s business, and should be valued accordingly. It has some option value, but the more pressing question for investors is how Facebook’s core advertising business will do in the coming years.

Which brings us to the guidance, which featured a nauseating projection of 3 to 11 per cent revenue growth for the first quarter. To contextualise this, if you put 7 per cent revenue growth — the midpoint of that range — in the valuation table above, Facebook suddenly looks more expensive than Microsoft.

Не бих отписал FB съвсем, но и никога не съм виждал причина да ги имам в портфейла си. Сега още по-малко от преди. В бизнеса на GOOGL има много по-силни бариери за навлизане.

FT написа:Second, Facebook does not trade that much cheaper than Google (yes, I’m boycotting “Alphabet” too). So why not just buy Google? It faces less competition than Facebook and does not have Facebook’s toxic brand problem. The best reason not to own Facebook might be owning Google instead.

#FB #GOOGL