Global Macro

Зависи. Инфлацията се дължи на вдигане на цените на суровините и на търсенето. Вдигането на лихвите влияе на търсенето, но не и на цените на суровините. Така че въпросът е да се направи decomposition и да се установи каква част от вдигането идва от търсенето и каква от суровините. така че, 4.5-5% може да се окажат достатъчни. Според мене може дори да се окаже, че Фед е прекалил с хайковете.

Хубавото е, зе самият Фед го е разбрал.

jori написа:
Ако така се прави и за earnings recession нормално е да имаме рецесия.
Но 3-4% лихви за мен е абсурдно да преборят инфлация от 8%. Едва когато лихвите станат равни на инфлацията ще имаме неутрални лихви - ще ти е все тая дали да си купиш хладилник сега или след 2 месеца, понеже няма да губиш покупателна стойност. Дотогава все още имаме стимулиране на потреблението.
Докато не се вдигне безработицата до неутрална (май е 5%) няма как да се усмири работещия консуматор.
В момента всички се надяват че имитирайки борба с инфлацията, ще се постигнат резултати. Ами доста време ще мине (=обезценени пари) докато не им уври главата че така не става.

Само да отбележа, че вече се говори, забавяне на рейт хайковете и спирането им догодина.

Bullish.

Money написа:Това твърдение, че американската икономика не е много чувствителна на вдигане на лихвения процент, не съм сигурен, че се отнася до печлбите на компаниите. По-скоро се отнася само за demand side-а.

Но от друга страна, поне за сега изглежда, че компаниите успяват да направят pass-on на разходите си върху потребителите. За мене остава въпроса дали наистина ще има earnings recession и ако да колко дълбока ще е тя.

Икономическата рецесия май се смята като се компенсира инфлацията - т.е. БВП се разделя на (100+inflation)% и чак тогава се сравняма с предно тримесечие.
Ако така се прави и за earnings recession нормално е да имаме рецесия.
Но 3-4% лихви за мен е абсурдно да преборят инфлация от 8%. Едва когато лихвите станат равни на инфлацията ще имаме неутрални лихви - ще ти е все тая дали да си купиш хладилник сега или след 2 месеца, понеже няма да губиш покупателна стойност. Дотогава все още имаме стимулиране на потреблението.
Докато не се вдигне безработицата до неутрална (май е 5%) няма как да се усмири работещия консуматор.
В момента всички се надяват че имитирайки борба с инфлацията, ще се постигнат резултати. Ами доста време ще мине (=обезценени пари) докато не им уври главата че така не става.
Положението е подобно на Ердоган - 180% инфлация но човекът стимулира икономиката с ниски лихви.
Иронично е, понеше доган май означава нещо като сокол, ястреб (високи лихви).

Рецесията и повишаване на безработицата са индикатори че сме на прав път в овладяването на инфлацията.
Изкуството да управляваш икономическия растеж е да лавираш между инфлация, безработица, рецесия. Това е n-мерно пространство, зависи от много променливи - има места в които искаш да бъдеш и места в които не искаш. Като нагазиш в инфлация, означава че си загубил ориентация, и е нужно да откриеш пак къде се намират другите неприятни зони - рецесия, безработица и след това да се отдалечиш на равно разстояние от всички неприятни зони. За тези които им е трудно да си представят n-мерно пространство, да си представят тъмна стая - ако не виждаш предстоящата инфлация, ще я усетиш.

Това твърдение, че американската икономика не е много чувствителна на вдигане на лихвения процент, не съм сигурен, че се отнася до печлбите на компаниите. По-скоро се отнася само за demand side-а.

Но от друга страна, поне за сега изглежда, че компаниите успяват да направят pass-on на разходите си върху потребителите. За мене остава въпроса дали наистина ще има earnings recession и ако да колко дълбока ще е тя.

Stockmarketmoves.com написа:In economic news, September existing home sales slumped for an eight consecutive month and fell to a 10-year low. The data helped support the notion that the Fed’s aggressive rate-hike cycle was having its intended effect on slowing the economy.

“The US economy is not especially interest rate sensitive, but of course housing is the one sector where rising rates have a direct and swift impact on activity,” UBS’ Paul Donovan said.

За пазара на USTs смятам, че рязкото вдигане в петък беше повече резултат на ниската ликвидност, отколкото на фундамент, без да омаловажавам връзката между двете (а именно, че когато няма ясна идея къде е фундамента, ликвидността се губи). Но все пак бих казал, че става дума много повече за чиста липса на ликвидност, отколкото на възгледи за фундамента.

Принципно, няма много логика 10YR USTs да отидат значително над очакваната от Феда за дългосрочна "неутрална" лихва.

От практическа гледна точка, това значи, че очаквам лихвите по десегодишните книжа да спаднат.

Цените за транспорт на контейнери се сриват. Края на проблемите с веригите за доставка се вижда. Още една причина инфалцията да поутихне.





Спад с 14% само последната седмица.

Малко counter-intuitive е това, но рискът от рецесия може да помогне на акциите да се качат още.

Сега въпросът е какво ще покаже следващият CPI report. Ако видим нещо от сорта на 7.8% headline CPI и нещо като 0.1% m/m, това ще е индикация, че Федът най-вероятно ще дигне само с 0.5% на следващото FMCO. Освен Barkin и Mary Daly се изказаха, че може да има 0.5% рейт хайк вместо очаквания до сега 0.75%.

Съответно ако инфлацята продължи да забавя и хайкът е само с 0.5%, акциите ще продължат да пълзят нагоре.  

Bloomberg написа:Barkin said he was undecided on whether the Federal Open Market Committee should raise rates by 50 basis points or 75 basis points in September, with another employment print and another consumer price index report coming before the meeting. But there’s no debate on whether more action is needed to reduce inflation to the central bank’s target, he said.

Citing research by former Richmond Fed Research Director Marvin Goodfriend, Barkin said the policy mistake of the 1970s was the Fed raising and lowering rates in response to changes in economic conditions even with inflation still too high.



“What you try to do is try to get inflation down on a sustained basis, and then you have the freedom to loosen,” Barkin said. “If you can get to our target for a number of months, that’s what we would like to see.”

volaswap написа:

“I know a hundred ways to pull Russian bear from its den, but no one - to pull him back. Do not tease the Russian bear!” -Otto von Bismarck.

Мечката днес изглежда не е това, което е била в миналото. А има и политически constraints - Путин не може да започне обща мобилизация без да предизвика силен отпор сред руското общество.

Money написа:

Къде е premium версията? : -)

Аз не съм оптимист за скорошен край на войната. Според мене сега след доставката на дузината HIMRAS за руснаците става почти невъзможно да направят голяма офанзива. Те не че и преди успяха, а сега съвсем няма да могат. За украинците пък също е почти невъзможно бързо да отвоюват териториите.

“I know a hundred ways to pull Russian bear from its den, but no one - to pull him back. Do not tease the Russian bear!” -Otto von Bismarck.

volaswap написа:I expect "Carthaginian peace" deal on Ukraine which shal give some short-term relief in risk assets. All else: in the premium version 

Къде е premium версията? : -)

Аз не съм оптимист за скорошен край на войната. Според мене сега след доставката на дузината HIMRAS за руснаците става почти невъзможно да направят голяма офанзива. Те не че и преди успяха, а сега съвсем няма да могат. За украинците пък също е почти невъзможно бързо да отвоюват териториите.

Zdravko написа:А, не - във форума нещата са сериозни.

Имаче във финансовите медиите, на мен твърде много ми коства да отсявам многото глупости от малкото полезни неща и за това не ги чета изобщо, освен преглед на заглавята от време да време. 

Информирам се от финтуит

https://www.amazon.de/Market-Wizards-Traders-Youve-Never/dp/0857198696/ref=sr_1_3?crid=WG6CK37XZM2A&keywords=market+wizards&qid=1658243510&s=books&sprefix=market+%2Cstripbooks%2C92&sr=1-3

А, не - във форума нещата са сериозни.

Имаче във финансовите медиите, на мен твърде много ми коства да отсявам многото глупости от малкото полезни неща и за това не ги чета изобщо, освен преглед на заглавята от време да време. 

Информирам се от финтуит

Zdravko написа:За инфлацията е така и никой не знае къде точно е баланса между затягане и рецесия. Но в случая инфлацията идва и от войната в Украйна (петрол и храни) и от проблемите със снабдяването от Азия, т.е. ситуацията е мътна


Между другото, един цитат от Fooled by randomness - мисля че и за финансовите издания се отнася на 100% - ФТ, wsj, бизнес инсайдър и т.н., за cnbc да не говоря изобщо

Отнася се вероятно дори за този форум : -) Идваме тука да дебатираме за забавление. 

За мене тези медии не са безполезни, реално около 50% то съдържанието в тях са мнения, цитати или преразкази на мнения на хора от финансовата индустрия. Даже повече 50%. Коментарът, който идва от самите журналисти е много малко. Така че аз ги следя сравнително редовно и не ги намирам безполезни.

За инфлацията е така и никой не знае къде точно е баланса между затягане и рецесия. Но в случая инфлацията идва и от войната в Украйна (петрол и храни) и от проблемите със снабдяването от Азия, т.е. ситуацията е мътна


Между другото, един цитат от Fooled by randomness - мисля че и за финансовите издания се отнася на 100% - ФТ, wsj, бизнес инсайдър и т.н., за cnbc да не говоря изобщо

Ето тука от FT казват горе-долу същото, че рискът е инфлацията за стане embedded и че по-малкият риск е да се предизвика рецесия отколкото инфлацията да излезе извън контрол. Сега ние тука можем да дебатираме дали това е вярно, но вярно или не, по всичко изглежда, че Фед мисли по същия начин. 

FT написа:There is risk here. Interest rate rises work by crunching demand; they kill businesses and induce job losses. It is possible that rapid rate rises could unnecessarily induce or worsen a recession that some data suggests is coming anyway.


In such a scenario, tightening may simply deepen a slowdown that was going to do the work of taming inflation. In addition, expectations do not appear to be unanchored and wage growth is slowing. There is a danger that supporting big rises now may be to call for a medicine that is worse than the disease.


But there is peril on the other side, too: being too slow would mean inflation being allowed to fully embed itself. And it is easier to reverse course by loosening monetary policy than it is to bear down on an inflationary problem that has seeped into the groundwater.

#Inflation #Stagflation #RateHikes #Recession

RInvestor написа:
Тези дни се чудя, дали нашата родна БФБ не започна да реагира на затягането и силния долар. Имам някои акции с добра печалба, може би е добре още да продам...2018 remake?

За български акции ли става дума? 

По принцип е трудно да се прецени дали сега е добре да се продава. Възможно в Америка да има само мека рецесия и акциите да не паднат значително от сегашните нива, а после да се изстрелят към края на 2023. 

В Европа нещата са по-трудни, но и акциите са с доста по-занижени оценки сравнено със САЩ. Така че и европейските акции е трудо да се предскаже дали ще падат значително.

Да, инвеститорите очакват Федът да започне да сваля лихвите догодина и даже в края на 2022, но преди това Фед ще вдига, поне още един път и като RInvestor смятам, че ще е най-малко с 75 bps.

Във Феда много се страхуват от стагфлация и според тях, ако не покажат, че взимат инфлацията насериозно, инфлацията ще излезе от контрол и ще повторим 70-те години. Т.е. тяхната логика е, по-добре сега да предизвикаме рецесия, отколкото инфлацията да стане неуправляема и да се наложи по-късно още по-рязко дигане и доста по-тежка рецесия. 

Така че докато не видим ясни сигнали, че инфлацията утихва, Фед ще са по-скоро ястреби. 

Да, петролът пада, но това не гарантира, че за месец юли инфлацията ще е значително по-ниска отколкото за юни. Докато ефектът се усети могат да минат два-три месеца, може и повече. 

Хубавото, че University of Michcigan излязоха с данни за намаляващи инфлационни очаквания. Реално Фед най-много се интересува именно от инфлационните очаквания. Но тези неща не са много надеждни и Фед няма да се успокои докато не види черно на бяло, че CPI и PCE стабилно падат поне два-три месеца подред.

Zdravko написа:Според мен с тази рецесия за която всички говорят, народа вече мисли не с колко ще вдигне Фед, а кога ще започне да сваля

Петролът почна да пада, интересно дали ще продължи така.

Според мен инфлацията е водещия наратив в момента и 75bps е най-малкото, което ФЕД ще направи за да запуши недоволството.
Тези дни се чудя, дали нашата родна БФБ не започна да реагира на затягането и силния долар. Имам някои акции с добра печалба, може би е добре още да продам...2018 remake?

Според мен с тази рецесия за която всички говорят, народа вече мисли не с колко ще вдигне Фед, а кога ще започне да сваля

Петролът почна да пада, интересно дали ще продължи така.