Global Macro

Money написа: В момента сме в положение на много голяма несигурност накъде ще тръгнат нещата.   

Напълно съм съгласен с това заключение и смятам че то е валидно през повечето време

Това е от 16 юни, интересни неща казва Andrew Slimmon от Morgan Stanley (0:26:50). Сравнително оптимистично звучи, защото маржовете на печалба на компаниите за сега се държат, инсайдърите купуват, а компаниите правят байбек. Но той също предупреждава, че трябва да се изчака и да се видят последствията от инфлацията. Но също казва, че очаква до месеци да има по-добри промоции и че тогава трябва да се влиза агресивно. 

Интересно е и това, което казва Kallum Pickering (0:38:00) за британската монетарна политика. Според него Банк ъф Ингланд е предозирала стимула миналата година и сега рецесията е неизбежна - той не вижда път към мекото кацане за BoE. Според него въпросът е каква рецесия ще предизвика BoE и казва, че е по-добре BoE да предизвика рецесия сега с дигане на лихвите, отколкото нищо да не прави и да се наложи по-касно и още по-агресивно дигане на лихвите с още по-тежки последици. Ако е прав, това би трябвало да важи и за САЩ.

Въпросът обаче е, дали ако цената на петрола спре да расте и supply chain disruptions утихнат, дали инфлацията няма да тръгне надолу от самосебе си. Kallum Pickering явно смята, че не. Което значи и че той вярва, че инфлационните очаквания вече са “отковани” или неизбежно ще се "отковат." До сега се смяташе, че инфлационните очаквания са здраво заковани (или “закотвени”, firmly anchored). Според мене все още няма признаци на отковаване. Но и не мисля, че някой може да е абсолютно сигурен. Може да звучи абсурдно, но реално никой не е съвсем наясно как точно функционира "инфлационния процес" и още по-малко може да определи къде се намираме сега. В момента сме в положение на много голяма несигурност накъде ще тръгнат нещата.   



Нещо не работи embed-ването. Ето линк към BBG. 

https://www.bloomberg.com/news/videos/2022-06-16/-bloomberg-surveillance-simulcast-full-show-6-16-2022

#Inflation #SPX #Equities

Money написа:Как пазарът вижда нещата, очакванията на пазарните участници и т.н. това са част от фактите. Даже тези "факти" са по-важни от сухата статистическа информация.

Ако това изглежда като мулти-перспективност, то значи пазарите са мултиперспективни.

Но според мене това, че ако Фед се чувства принуден да дига рязко лихвата и има такова очакване на пазара, както и страх, че Фед може да предизвика рецесия, това си е съвсем hard fact. Поне за мене де.

Май това, което ти виждаш като мултиперспективност, е нещото което прави пазарите не само трудни за анализ, но и дразни хората, които искат да има яснота. Две и две да прави четири...

Мнее, пазара е заложник на един възрастен човек, разполагащ с твърде много власт, мислещ се за голям специалист и провеждащ специални операции.
То ако беше си оставен пазара да си определя лихвите, щяха да са много по-високи.
Единия краде жито и животи, другия парите на хората чрез инфлация, с които те би трябвало да си купят от откраднатото жито, а втория е спрял и парите на първия.

Как пазарът вижда нещата, очакванията на пазарните участници и т.н. това са част от фактите. Даже тези "факти" са по-важни от сухата статистическа информация.

Ако това изглежда като мулти-перспективност, то значи пазарите са мултиперспективни.

Но според мене това, че ако Фед се чувства принуден да дига рязко лихвата и има такова очакване на пазара, както и страх, че Фед може да предизвика рецесия, това си е съвсем hard fact. Поне за мене де.

Май това, което ти виждаш като мултиперспективност, е нещото което прави пазарите не само трудни за анализ, но и дразни хората, които искат да има яснота. Две и две да прави четири...

jori написа:
В думите ти виждам мултиперспективност - едни и същи факти водят до противоположни заключения - както при въпроса за македония, и специалната операция.
За мен е очевидно че Фед закъсня, идеалния вариант е да бяха направени вдигания на лихвите още в края на миналата година, когато спря да нарича инфлацията преходна, и да не се позволи на пазара на труда да вдигне много заплатите.
Проблемът не е че не е нацелил идеалния вариант, а че се поддържа такава мултиперспективна паралелна реалност в която се отрича всякаква грешка.
Не можеш да направиш меко кацане, като игнорираш релефа.
Колкото по-меко натискаш спирачките, толкова по-твърдо ще се удариш в стената.

Money написа:Фед е добре да изостава "зад завоя," но само в краткосрочен план и само докато мнозинството от участниците на пазара не го осъзнаят. В момента, в който се оформи възгледа, че "Фед е зад завоя" и нещата тръгват към киреча, защото "Фед за завоя" означава Фед който трябва рязко да набие спирачките, при което ние излитаме през предното стъкло...    

Между другото, финансовите условия вече доста се затегнаха, в смисъл лихвите се дигнаха само заради очакванията Федът да дига рязко. Вчера видях и мнението, че Фед може да дигне и с 0.75% на някоя от следващите срещи на FOMC.

В думите ти виждам мултиперспективност - едни и същи факти водят до противоположни заключения - както при въпроса за македония, и специалната операция.
За мен е очевидно че Фед закъсня, идеалния вариант е да бяха направени вдигания на лихвите още в края на миналата година, когато спря да нарича инфлацията преходна, и да не се позволи на пазара на труда да вдигне много заплатите.
Проблемът не е че не е нацелил идеалния вариант, а че се поддържа такава мултиперспективна паралелна реалност в която се отрича всякаква грешка.
Не можеш да направиш меко кацане, като игнорираш релефа.
Колкото по-меко натискаш спирачките, толкова по-твърдо ще се удариш в стената.

Фед е добре да изостава "зад завоя," но само в краткосрочен план и само докато мнозинството от участниците на пазара не го осъзнаят. В момента, в който на пазара се оформи възгледа, че "Фед е зад завоя" и нещата тръгват към киреча, защото "Фед за завоя" означава Фед който трябва рязко да набие спирачките, при което ние излитаме през предното стъкло...    

Между другото, финансовите условия вече доста се затегнаха, в смисъл лихвите се дигнаха само заради очакванията Федът да дига рязко. Вчера видях и мнението, че Фед може да дигне и с 0.75% на някоя от следващите срещи на FOMC.

jori написа:
Фед изостава на завоя (behind the curve), но това значи че е dovish, което е добре за акциите - инфлация -> по-високи цени -> nо-високи обороти -> по-високи печалби.
Както фед изостава от инфлацията, така и заплатите изостават - заплата се повишава със смяна на работата, а да си смениш работата с нова отнема време.
И двете изоставания са добре за бизнеса.

#Fed #Rates #BehindTheCurve

Money написа:Лошо…

super

Money написа:Лошо…

Фед изостава на завоя (behind the curve), но това значи че е dovish, което е добре за акциите - инфлация -> по-високи цени -> nо-високи обороти -> по-високи печалби.
Както фед изостава от инфлацията, така и заплатите изостават - заплата се повишава със смяна на работата, а да си смениш работата с нова отнема време.
И двете изоставания са добре за бизнеса.

Лошо…

@пич

Виж какво казва главния икономист на JP Morgan, ще има забавяне, но не и рецесия. Не всички са супер песимисти.

От това си заслужава да се гледа Rick Rieder, от 3:40. Според него от тук нататък jobs report-овете ще се влошават месеци наред. Той изглежда не е особено голям песимист за фондовия пазар. Според него ще има силно забавяне, но не и рецесия. Може би смята, че и от там инфлацията ще се укроти.

Според него HY започва да става атрактивен, както и някои тек компании с добър кешфлоу. Според него обаче лихвите могат да се дигнат още малко и е добре да се купува по млако и да се изчакват малко по-добри entry points.

Като цяло не очаква фондовият пазар да се дигне рязко, но и не вярва да има рязко надолу от тука.

Този пич, Randall Wray, е от школата MMT, която за мене е една голяма абракадабра. Но този подкаст на Randall Wray много ми харесва и съм съгласен с доста от нещата, които казва. Препоръчвам ако имате време за подкасти на тема макроикономика:

Голдманите са underweight equities на тримесечна база, но overweight за края на годината. Както и аз, те смятат, че ако има рецесия тя ще е плитка, като изтъкват силните balance sheets на домакинставата и фирмите, както и това, че кредит спредовете си остават в нормални граници.

Според тях вероятността от рецесия в щатите тази година е само 25%.

Тука също има някои интересни неща в Triple Take. Tony Crescenzi казва в 17:40, че Федът иска да задържи инфлационните очаквания "заковани"/закотвени, което според мене също е основната цел.

Вторият гост преди Тони, Kate Faddis, пък смята, че спадът е предимно revaluation и до колкото разбирам, според нея американската икономика си остава доста силна, а ако има рецесия, тя няма да е тежка.

Аз не виждам как това, че всичко е само revaluation може да е вярно, тъй като лихвата по 10 годишните и преди е стигала до към 3%, примерно през 2017 година, пък акциите си вървяха нагоре. Така че според мене този спад няма как да бъде обяснен по друг начин освен със страхове, че ще има по-сериозна рецесия. Според мене обаче, пазарът вкарва в цената прекален страх. Не виждам как рецесията ще е тежка (освен ако няма някакъв нов външен шок, примерно войната в Украйна да излезе от границите на Украйна). Така че по втората част съм съгласен с Faddis.

Последното издание на Bloomberg Real Yield. Казват, че Феда и да дига лихвите нищо няма да постигне. Отново се повтаря това, че за да спре да дига лихвата, Федът трябва да види, че инфлацията пада и/или да се получи прекалено затягане на credit markets и прекалено разширяване на спреда по корпоративния дълг. Спредовете вече се дигат, но все още не сме в опсната зона, така че Федът може да дига още. Като цяло настроението е, че ще има още надолу, но че сме близо до дъното.

Общо взето съм съгласен с това.  

Според мене не сме стигнали капитулацията. Това че се разпродва Епъл показва, че наближаваме момента. Но мисля че трябва да има поне още един много лош ден със спад около 3% на основните индекси.

Гледах го три пъти

volaswap написа:
https://www.youtube.com/watch?v=GHZvBbNRSgU

Money написа:Но първо всички трябва да загубят надежда и да има капитулация.

https://www.youtube.com/watch?v=GHZvBbNRSgU

Но първо всички трябва да загубят надежда и да има капитулация.

Fed is not behind the curve. Fed is ahead of the curve. And that is long-term risk positive.

Мисля, че има нещо вярно в това. Но първо имаме още потапяне.

Така би било супер.

volaswap написа:

neka nasdaq da doide na 8000 i DAX na 10k. togava ste izkaram cash os shorta na Treasury