Global Macro

Сега въпросът е какво ще покаже следващият CPI report. Ако видим нещо от сорта на 7.8% headline CPI и нещо като 0.1% m/m, това ще е индикация, че Федът най-вероятно ще дигне само с 0.5% на следващото FMCO. Освен Barkin и Mary Daly се изказаха, че може да има 0.5% рейт хайк вместо очаквания до сега 0.75%.

Съответно ако инфлацята продължи да забавя и хайкът е само с 0.5%, акциите ще продължат да пълзят нагоре.  

Bloomberg написа:Barkin said he was undecided on whether the Federal Open Market Committee should raise rates by 50 basis points or 75 basis points in September, with another employment print and another consumer price index report coming before the meeting. But there’s no debate on whether more action is needed to reduce inflation to the central bank’s target, he said.

Citing research by former Richmond Fed Research Director Marvin Goodfriend, Barkin said the policy mistake of the 1970s was the Fed raising and lowering rates in response to changes in economic conditions even with inflation still too high.



“What you try to do is try to get inflation down on a sustained basis, and then you have the freedom to loosen,” Barkin said. “If you can get to our target for a number of months, that’s what we would like to see.”

volaswap написа:

“I know a hundred ways to pull Russian bear from its den, but no one - to pull him back. Do not tease the Russian bear!” -Otto von Bismarck.

Мечката днес изглежда не е това, което е била в миналото. А има и политически constraints - Путин не може да започне обща мобилизация без да предизвика силен отпор сред руското общество.

Money написа:

Къде е premium версията? : -)

Аз не съм оптимист за скорошен край на войната. Според мене сега след доставката на дузината HIMRAS за руснаците става почти невъзможно да направят голяма офанзива. Те не че и преди успяха, а сега съвсем няма да могат. За украинците пък също е почти невъзможно бързо да отвоюват териториите.

“I know a hundred ways to pull Russian bear from its den, but no one - to pull him back. Do not tease the Russian bear!” -Otto von Bismarck.

volaswap написа:I expect "Carthaginian peace" deal on Ukraine which shal give some short-term relief in risk assets. All else: in the premium version 

Къде е premium версията? : -)

Аз не съм оптимист за скорошен край на войната. Според мене сега след доставката на дузината HIMRAS за руснаците става почти невъзможно да направят голяма офанзива. Те не че и преди успяха, а сега съвсем няма да могат. За украинците пък също е почти невъзможно бързо да отвоюват териториите.

Zdravko написа:А, не - във форума нещата са сериозни.

Имаче във финансовите медиите, на мен твърде много ми коства да отсявам многото глупости от малкото полезни неща и за това не ги чета изобщо, освен преглед на заглавята от време да време. 

Информирам се от финтуит

https://www.amazon.de/Market-Wizards-Traders-Youve-Never/dp/0857198696/ref=sr_1_3?crid=WG6CK37XZM2A&keywords=market+wizards&qid=1658243510&s=books&sprefix=market+%2Cstripbooks%2C92&sr=1-3

А, не - във форума нещата са сериозни.

Имаче във финансовите медиите, на мен твърде много ми коства да отсявам многото глупости от малкото полезни неща и за това не ги чета изобщо, освен преглед на заглавята от време да време. 

Информирам се от финтуит

Zdravko написа:За инфлацията е така и никой не знае къде точно е баланса между затягане и рецесия. Но в случая инфлацията идва и от войната в Украйна (петрол и храни) и от проблемите със снабдяването от Азия, т.е. ситуацията е мътна


Между другото, един цитат от Fooled by randomness - мисля че и за финансовите издания се отнася на 100% - ФТ, wsj, бизнес инсайдър и т.н., за cnbc да не говоря изобщо

Отнася се вероятно дори за този форум : -) Идваме тука да дебатираме за забавление. 

За мене тези медии не са безполезни, реално около 50% то съдържанието в тях са мнения, цитати или преразкази на мнения на хора от финансовата индустрия. Даже повече 50%. Коментарът, който идва от самите журналисти е много малко. Така че аз ги следя сравнително редовно и не ги намирам безполезни.

За инфлацията е така и никой не знае къде точно е баланса между затягане и рецесия. Но в случая инфлацията идва и от войната в Украйна (петрол и храни) и от проблемите със снабдяването от Азия, т.е. ситуацията е мътна


Между другото, един цитат от Fooled by randomness - мисля че и за финансовите издания се отнася на 100% - ФТ, wsj, бизнес инсайдър и т.н., за cnbc да не говоря изобщо

Ето тука от FT казват горе-долу същото, че рискът е инфлацията за стане embedded и че по-малкият риск е да се предизвика рецесия отколкото инфлацията да излезе извън контрол. Сега ние тука можем да дебатираме дали това е вярно, но вярно или не, по всичко изглежда, че Фед мисли по същия начин. 

FT написа:There is risk here. Interest rate rises work by crunching demand; they kill businesses and induce job losses. It is possible that rapid rate rises could unnecessarily induce or worsen a recession that some data suggests is coming anyway.


In such a scenario, tightening may simply deepen a slowdown that was going to do the work of taming inflation. In addition, expectations do not appear to be unanchored and wage growth is slowing. There is a danger that supporting big rises now may be to call for a medicine that is worse than the disease.


But there is peril on the other side, too: being too slow would mean inflation being allowed to fully embed itself. And it is easier to reverse course by loosening monetary policy than it is to bear down on an inflationary problem that has seeped into the groundwater.

#Inflation #Stagflation #RateHikes #Recession

RInvestor написа:
Тези дни се чудя, дали нашата родна БФБ не започна да реагира на затягането и силния долар. Имам някои акции с добра печалба, може би е добре още да продам...2018 remake?

За български акции ли става дума? 

По принцип е трудно да се прецени дали сега е добре да се продава. Възможно в Америка да има само мека рецесия и акциите да не паднат значително от сегашните нива, а после да се изстрелят към края на 2023. 

В Европа нещата са по-трудни, но и акциите са с доста по-занижени оценки сравнено със САЩ. Така че и европейските акции е трудо да се предскаже дали ще падат значително.

Да, инвеститорите очакват Федът да започне да сваля лихвите догодина и даже в края на 2022, но преди това Фед ще вдига, поне още един път и като RInvestor смятам, че ще е най-малко с 75 bps.

Във Феда много се страхуват от стагфлация и според тях, ако не покажат, че взимат инфлацията насериозно, инфлацията ще излезе от контрол и ще повторим 70-те години. Т.е. тяхната логика е, по-добре сега да предизвикаме рецесия, отколкото инфлацията да стане неуправляема и да се наложи по-късно още по-рязко дигане и доста по-тежка рецесия. 

Така че докато не видим ясни сигнали, че инфлацията утихва, Фед ще са по-скоро ястреби. 

Да, петролът пада, но това не гарантира, че за месец юли инфлацията ще е значително по-ниска отколкото за юни. Докато ефектът се усети могат да минат два-три месеца, може и повече. 

Хубавото, че University of Michcigan излязоха с данни за намаляващи инфлационни очаквания. Реално Фед най-много се интересува именно от инфлационните очаквания. Но тези неща не са много надеждни и Фед няма да се успокои докато не види черно на бяло, че CPI и PCE стабилно падат поне два-три месеца подред.

Zdravko написа:Според мен с тази рецесия за която всички говорят, народа вече мисли не с колко ще вдигне Фед, а кога ще започне да сваля

Петролът почна да пада, интересно дали ще продължи така.

Според мен инфлацията е водещия наратив в момента и 75bps е най-малкото, което ФЕД ще направи за да запуши недоволството.
Тези дни се чудя, дали нашата родна БФБ не започна да реагира на затягането и силния долар. Имам някои акции с добра печалба, може би е добре още да продам...2018 remake?

Според мен с тази рецесия за която всички говорят, народа вече мисли не с колко ще вдигне Фед, а кога ще започне да сваля

Петролът почна да пада, интересно дали ще продължи така.

В investor.bg видях спор дали Фед ще видга с 0.75 или 0.5%. Не виждам обаче при тази инфлация как Фед ще дигне само с 0.5%. По всичко изглежда, че Фед е в лека паника и според мене и на следващата среща FOMC ще са фокусирани върху инфлацията, а не върху пазара на труда. Впрочем, пазарът на труда продължава да е силен и това само потвърждава, че Фед по-скоро ще вдига с повече. Дори мисля, че може да решат да дигнат с 1%.

Сега друг въпрос е дали паниката на Фед е оправдана. Според мене - не, но това няма значение. Щом Федът си вярва, че от него и неговата кредибилност зависи да спрат инфлацията и инфлационните очаквания, значи ще действат съобразно с това си разбиране.

Принципно е така, но не и ако има стагфлация от типа на 1970-те.

Intint написа:

Исторически от връх до дъно максималното време е 2.5 години, половин година мина

Проблемът със стагфлацията е, че ако наистина това стане, както през 1970-те, резултатите за инвеститорите на фондовия пазар ще са доста лоши за поне 5-6 години напред.

Zdravko написа:

Мен кризите от 2011 и 2020 повече ме уплашиха от тази от гледна точка на несигурност. В ретроспекция 2020 трябваше да внимавам повече в монетарната политика на Фед и ускоряването на дигиталната трансформация, но то в ретроспекция всичко е ясно

Сега не мисля че има такива извънредни рискове като тогава, но сигурно пак греша Стагфлация не ми де вижда вероятна нито голяма рецесия тип 2008. Според мен този път е различно (famous last words I guess ) заради темпото на технологичните иновации. Това са моите спекулации, но както казваш палитрата от възможни развития е голяма.

Zdravko написа:

Money написа:То винаги има несигурност, но сега е доста по-голяма от нормалното. Повече отколкото 2020 като удари ковид кризата и повече от 2011, когато се говореше за края на еврото и еврозоната.

Според мене има, макар и не голям шанс да влезем в стагфлация като през 1970-те, а може и да има само лека рецесия. В САЩ рецесията може дори да бъде избегната, макар това да не е най-вероятният сценарий. Прекалено много plausible сценарии има, а ножицата между тях е огромна.

Мен кризите от 2011 и 2020 повече ме уплашиха от тази от гледна точка на несигурност. В ретроспекция 2020 трябваше да внимавам повече в монетарната политика на Фед и ускоряването на дигиталната трансформация, но то в ретроспекция всичко е ясно

Сега не мисля че има такива извънредни рискове като тогава, но сигурно пак греша Стагфлация не ми де вижда вероятна нито голяма рецесия тип 2008. Според мен този път е различно (famous last words I guess ) заради темпото на технологичните иновации. Това са моите спекулации, но както казваш палитрата от възможни развития е голяма.

Исторически от връх до дъно максималното време е 2.5 години, половин година мина

Money написа:То винаги има несигурност, но сега е доста по-голяма от нормалното. Повече отколкото 2020 като удари ковид кризата и повече от 2011, когато се говореше за края на еврото и еврозоната.

Според мене има, макар и не голям шанс да влезем в стагфлация като през 1970-те, а може и да има само лека рецесия. В САЩ рецесията може дори да бъде избегната, макар това да не е най-вероятният сценарий. Прекалено много plausible сценарии има, а ножицата между тях е огромна.

Мен кризите от 2011 и 2020 повече ме уплашиха от тази от гледна точка на несигурност. В ретроспекция 2020 трябваше да внимавам повече в монетарната политика на Фед и ускоряването на дигиталната трансформация, но то в ретроспекция всичко е ясно

Сега не мисля че има такива извънредни рискове като тогава, но сигурно пак греша Стагфлация не ми де вижда вероятна нито голяма рецесия тип 2008. Според мен този път е различно (famous last words I guess ) заради темпото на технологичните иновации. Това са моите спекулации, но както казваш палитрата от възможни развития е голяма.

Изглежда наистина с тези санкции Западът повече си вреди на себе си отколкото на Путин/Русия. Макар изобщо да не съм фен на путинския режим, започвам и аз да мисля, че на този етап санкциите конкретно за газа и за петрола не са далновидни.  

Bloomberg написа:Global oil prices could reach a “stratospheric” $380 a barrel if US and European penalties prompt Russia to inflict retaliatory crude-output cuts, JPMorgan Chase & Co. analysts warned.

The Group of Seven nations are hammering out a complicated mechanism to cap the price fetched by Russian oil in a bid to tighten the screws on Vladimir Putin’s war machine in Ukraine. But given Moscow’s robust fiscal position, the nation can afford to slash daily crude production by 5 million barrels without excessively damaging the economy, JPMorgan analysts including Natasha Kaneva wrote in a note to clients.

То винаги има несигурност, но сега е доста по-голяма от нормалното. Повече отколкото 2020 като удари ковид кризата и повече от 2011, когато се говореше за края на еврото и еврозоната.

Според мене има, макар и не голям шанс да влезем в стагфлация като през 1970-те, а може и да има само лека рецесия. В САЩ рецесията може дори да бъде избегната, макар това да не е най-вероятният сценарий. Прекалено много plausible сценарии има, а ножицата между тях е огромна.

Zdravko написа:

Напълно съм съгласен с това заключение и смятам че то е валидно през повечето време

Money написа: В момента сме в положение на много голяма несигурност накъде ще тръгнат нещата.   

Напълно съм съгласен с това заключение и смятам че то е валидно през повечето време