Global Macro

Разбира се, че не е случайно. Формално са евтини, реално не са. Както и Гилиъд формално бяха евтини, на практика, предвид това, което ги чакаше - не бяха евтини.

Пип, ти знаеш аз как го играя това с недвижимите имоти, през Home Depot и Lowe's. При това HD и LOW са много по-малко циклични и доста по-growth + dividend growth.

И само да илюстрирам за какво говорим. Спомняш си от NYSE, че взех HD в края на 2016 на $127.50. Сега сме на $366.

pipbel написа:Eвтини са, как да не са. Ама не е случайно. Виж какво им се е случило 2018 с рейт хайковете. А и не само тогава, винаги почнат ли да растат лихвите и те се спихват, логично си е, утежнява се изплащането на ипотеките и съотв. апетита намалява. Скоро пак това се задава на хоризонта, сякаш е добре да погледнем към тях някъде след година най рано, дори 2023.

#LOW #HD

Money написа:

Не мисля, да са толкова евтини, колкото изглеждат. Те също са циклична индустрия и сега с в напомпан период. Не казвам, че няма да растат още, но евтинията е леко измамна.

Eвтини са, как да не са. Ама не е случайно. Виж какво им се е случило 2018 с рейт хайковете. А и не само тогава, винаги почнат ли да растат лихвите и те се спихват, логично си е, утежнява се изплащането на ипотеките и съотв. апетита намалява. Скоро пак това се задава на хоризонта, сякаш е добре да погледнем към тях някъде след година най рано, дори 2023.

Да универсално е и Китай трудно ще избяга от нещата. По един или друг начин неизбежното ще ги застигне.

pipbel написа:
То това важи за навсякъде, не само Китай.

Точно това казвам и не е само Евъргранде, целият сектор там се клатушка. Евъргандето май ще го закрепят някак, но имаше поне още една подобна компания, която default-на.

pipbel написа:
Или в случая най вероятно имаш предвид евърграндето...

Да... всичко е временно... То и в САЩ сурването на цените на недвижимите имоти не беше задълго и сега са на нови рекордни висини, но междуврменно какво стана...

pipbel написа:
Да, може, ама и да стане няма да е за дълго, погледнах - все още имат 37% селско население, много е това. И 10 са предостатъчни при дигитализирано селско с/во.

Не мисля, да са толкова евтини, колкото изглеждат. Те също са циклична индустрия и сега с в напомпан период. Не казвам, че няма да растат още, но евтинията е леко измамна.

pipbel написа:
Та като отвори дума - погледнах и уса хоумбилдърите. Ми то голяма ефтиния били бе   ,  7-8 ре-та и 6-7 форърд. Нямат кой знае какви дългове, очакван двуцифрен растеж средносрочно поне. Че и сравнимо със сп500 го бият на 2, 3 5 и 10г интервали. Май си заслужават...DHI, PHM, MTH.....ITB етф-а за който го мързи.

Money написа:Ето това в удебеления шрифт е важното. Достатъчно са да сринат цените.

А кой е този някой? Ами строителите дето ги държат тези имоти. Те не ги държат за кеф или защото са дългосрочни hodler-и... Това е нереализиран инвентар.  

То това важи за навсякъде, не само Китай. Или в случая най вероятно имаш предвид евърграндето... Да, може, ама и да стане няма да е за дълго, погледнах - все още имат 37% селско население, много е това. И 10 са предостатъчни при дигитализирано селско с/во.

Та като отвори дума - погледнах и уса хоумбилдърите. Ми то голяма ефтиния били бе , 7-8 ре-та и 6-7 форърд. Нямат кой знае какви дългове, очакван двуцифрен растеж средносрочно поне. Че и сравнимо със сп500 го бият на 2, 3 5 и 10г интервали. Май си заслужават...DHI, PHM, MTH.....ITB етф-а за който го мързи.

Ето това в удебеления шрифт е важното. Достатъчно са да сринат цените.

А кой е този някой? Ами строителите дето ги държат тези имоти. Те не ги държат за кеф или защото са дългосрочни hodler-и... Това е нереализиран инвентар.

pipbel написа:

Money написа:В Китай има свръхпредлагане на построени и празни жилища. Толкова много, че има свободно мясно за десетки милиони хора; според този консултант Logan Wright - за 90 милиона човек. Ако някой тръгне да се оптива бързо да ги продаде цените на всички недвижими имоти ще паднат. Може само тук-таме някои premium и в супер trendy локации да задържат цените.

Големият макро проблем е, че жилищната индустрия в Китай прави над 20-30% от БНП на страната.

Че то това не е чак толкова много май. От порядъка на 6-7%.
У нас със сигурност има над 20% празни жилища, в селските райони доста повече, ма не съм видял цените да се сурват главоломно надолу.

Money написа:В Китай има свръхпредлагане на построени и празни жилища. Толкова много, че има свободно мясно за десетки милиони хора; според този консултант Logan Wright - за 90 милиона човек. Ако някой тръгне да се оптива бързо да ги продаде цените на всички недвижими имоти ще паднат. Може само тук-таме някои premium и в супер trendy локации да задържат цените.

Големият макро проблем е, че жилищната индустрия в Китай прави над 20-30% от БНП на страната.

Че то това не е чак толкова много май. От порядъка на 6-7%.
У нас със сигурност има над 20% празни жилища, в селските райони доста повече, ма не съм видял цените да се сурват главоломно надолу.

Очакванията на пазара за rate hike-ове.

В Китай има свръхпредлагане на построени и празни жилища. Толкова много, че има свободно мясно за десетки милиони хора; според този консултант Logan Wright - за 90 милиона човек. Ако някой тръгне да се оптива бързо да ги продаде цените на всички недвижими имоти ще паднат. Може само тук-таме някои premium и в супер trendy локации да задържат цените.

Големият макро проблем е, че жилищната индустрия в Китай прави над 20-30% от БНП на страната.

FT написа:There is enough empty property in China to house over 90m people, says Logan Wright, a Hong Kong-based director at Rhodium Group, a consultancy. To put that into perspective: there are five G7 countries — France, Germany, Italy, the UK and Canada — that could each fit their entire population into those empty Chinese apartments with room to spare.

The average size of a household in China is just over three people. “We estimate existing but unsold housing inventory is in the range of 3bn square metres, which is enough to house 30m families, conservatively,” Wright says, explaining his calculations.

FT написа:  China’s vast real estate sector, which contributes 29 per cent of the country’s gross domestic product, is so overbuilt that it threatens to relinquish its longstanding role as a prime driver of Chinese economic growth and, instead, become a drag on it.

Money написа:Междувременно в Китай нещата загрубяват още повече...

Bloomberg написа:China’s housing market slump has intensified in recent weeks as sales plunge and more developers default on their debt. Now the downturn has reached another milestone: home prices have begun falling for the first time in six years.

The 0.08% drop in new-home prices across 70 cities in September may be small, but it poses a potentially big blow for an economy that counts on property-related industries for almost a quarter of output.

Homebuyer sentiment is evaporating as a crisis at China Evergrande Group ripples through the industry. With prospective buyers already wondering whether cash-strapped builders can deliver their apartments, the risk is that they stay away in droves on fears that real estate is no longer a safe bet.

“Now the priority is to prevent a state of panic,” said Yan Yuejin, research director at Shanghai-based E-house China Research and Development Institute. “The home market has clearly entered a downward cycle.”

Купуването на зелено е спекулативна сделка.
Според мен има два пазара - на непостроените имоти и на построените.
Непостроените е логично да падат, а построените да скачат.
Логично е фалити да се очакват при непостроените, които са разчитали на финансиране от бъдещите си клиенти.
Сентимента не би трявало да спада а да се премества от непостроени към построени, и понеже сделките в построения сегмент са по-скъпи то общата статистика трябва да отчита поскъпване на жилищата.
Проблем може да се окаже ако банките затегнат кредитирането - не знам дали има практика като строител иска кредит от банка, банката да постави условие за брой продадени апартаменти за съответните траншове във времето. Но това би оскъпило още повече вече построените имоти.
Всъщност се оказва че ще има supply chain disruptions в готовите имоти.

Това го местя тука и трия темата "Веригите за доставка" като излишна.

Money написа:
Писане by Money Нед Окт 17, 2021 11:22 pm

Проблемът с недостига на чипове идва главно от:

• увеличаващо се потребление,
  
• недостиг на капацитет за производтвото им,
  
• капиталоемкост на увеличаването на производствения капацитет.
  

Тези проблеми са почнали от преди Ковид, но пандемията ги е задълбочила. По време на кризата се изпонакупиха много повече електронни устройства от нормалното. А междувременно има рязък ръст на продажбите на EVs, които до колкото знам гълтат много повече чипове отколкото колите с ДВГ. Презполагам има още ред други причини.


Ето материал от февруари 2020.

https://semiengineering.com/demand-picks-up-for-200mm/

@пич


Ето още една причина индексите по-скоро да вървят нагоре. Страхът, че инфлацията ще изяде печалбите за сега не се реализира. Дори компании като P&G се справят много добре и поддържат прогнозите си за печалби.

FT написа:The consumer goods bellwether Procter & Gamble warned of rising input costs earlier in the day, but maintained its full-year earnings forecast. Shares in P&G ceded 1.2 per cent to $140.66.

Signs that companies were managing inflationary pressures would prompt traders to top up on equities, analysts said, especially as bond markets remained vulnerable to central banks’ monetary tightening signals.

Статия в FT на тема защо високите маржове на печалбата на S&P 500 ще си останат високи. Това съм го казвал и аз в NYSE преди години. Технологичните стават все по-голям дял от S&P 500, техните маржове са по-големи отколкото на останалите компании, потенциалът им за растеж на глобаните пазари е по-голям. Следователно маржовете ще продължат да растат.

Сега този пич потвърждава тезата и казва, че ръстът на маржовете в последните тримесечия пак се дължи на тек компаниите. Нищо не се е променило.





Why margins will stay high

Прогнози за маржовете на S&P 500




Ръстът на маржовете от 2019 насам се дължи на по-добро представяне на бизнесите, не на данъци, амортизация, циклично намалени разходи или други "гимнастики" или временни фактори.

FT's Robert Armstrong написа:Of the 1.8 percentage point increase in net margins over two years, the great majority flowed from higher gross margins (that is, revenue less cost of goods sold). Non-operational factors (non-cash depreciation, taxes, interest payments) hardly mattered. Nor does it look like (possibly unsustainable) cost-cutting inflated the bottom line. The gap between what it costs companies to produce things and what they can sell them for has increased. This is what happens at strong companies, and this chart should encourage investors.

[...]

Same story again, roughly. Gross profit is the big driver, expenses and depreciation provide nothing. Here though you can see the impact of the Trump tax cut that took effect in 2018.

Истинският driver са технологичните компании:

FT's Robert Armstrong написа:The real story is apparent when you look at which sectors are seeing the most improvement. The key is information technology which, once you spike out financials, generates 25 per cent of the net profit in the index. Here is the composition of the tech sector’s margin change over the past two years:

https://www.ft.com/content/29113cf7-64f8-4141-8a62-907b76595d9d

https://mishtalk.com/economics/thanks-to-sen-kyrsten-sinema-democrats-now-bickering-over-unusual-tax-proposals

Макар и доста рядко покрай тълпата уокидиоти в ДП се намират тук там и някои по нормални...

Междувременно в Китай нещата загрубяват още повече...

Bloomberg написа:China’s housing market slump has intensified in recent weeks as sales plunge and more developers default on their debt. Now the downturn has reached another milestone: home prices have begun falling for the first time in six years.

The 0.08% drop in new-home prices across 70 cities in September may be small, but it poses a potentially big blow for an economy that counts on property-related industries for almost a quarter of output.

Homebuyer sentiment is evaporating as a crisis at China Evergrande Group ripples through the industry. With prospective buyers already wondering whether cash-strapped builders can deliver their apartments, the risk is that they stay away in droves on fears that real estate is no longer a safe bet.

“Now the priority is to prevent a state of panic,” said Yan Yuejin, research director at Shanghai-based E-house China Research and Development Institute. “The home market has clearly entered a downward cycle.”

#China

Да. Не знам дали да очакваме доларът да се засили още. Може и да не стане, защото затягането на паричната политика този път ще е много по-синхронизирано. И моят план за прехвъляне на долари в евро да отиде по дяволите. Освен ако не го направя сега. Но пък аз искам да изчакам...

pipbel написа:Mи нормално, на доста места вече хайкнаха, същите намерения и перспективи дават и феда. Макар че я направят най много 2, я не.

Mи нормално, на доста места вече хайкнаха, същите намерения и перспективи дават и феда. Макар че я направят най много 2, я не.

Остави ги ти елитните. Аз елитен ли съм? Пък същото казах преди два дена.

Реално ти слушаш елитните, т.е. политиканите от FOMC. PhD нърдовете на служба във Феда не ги пущат по телевизията да редят мазни приказки. А и идеята тука е, че Wall Street имат по-лош трак рекърд от нърдовете.


Ето, ти триеш, ама аз пак ще ти го цитирам

Bloomberg Economics написа:
“You should take it very seriously,” said Claudia Sahm, a former Fed economist and senior fellow at the Jain Family Institute. “It doesn’t mean it’s right, but you have the top forecasters in the world” preparing the numbers. “Looking over time, there is no forecasting shop that can come even close to the board’s analysis of the near-term economy.”

Обаче в случая дори не са важни толкова куант методите.

А, така! Няма само аз да редактирам чуждите постове по грешка. Нека да видя и аз колко е хубаво така  

Вместо quote си натиснал edit. Аз внимавам за това ама за всеки случай си направих втори не-админ профил, че грешката лесно се прави.

pipbel написа:иии що съм сторил тука, имах намерение да цитирам само част от поста на мишо, а съм му го прецакал целия, че беше дълъг...сорката за което. Кой знай що съм натискал в бързината...

иии що съм сторил тука, имах намерение да цитирам само част от поста на мишо, а съм му го прецакал целия, че беше дълъг...сорката за което. Кой знай що съм натискал в бързината...

Що се отнася до това какво мислят във Федералния резерв, ето какво мислят. Като мене. Май ще ми се размине Нобеловата награда за икономика, защото има стотици PhD икономисти де мислят като мене.  
[/font][/size][/quote]

Ти остави тая песен за тия "елитните" икономисти. Знае всеки колко познават...с врачуването, за тия ли ставаше дума

Prakash Loungani of the International Monetary Fund concluded economists failed to predict 148 out of 150 recessions.

Вица е много точен

Three economists go deer hunting. They travel all day until they find a deer standing in the middle of the prairie. The first shoots wide right, the second shoots wide left and the third exclaims, “I think we finally have it!”

Съгласен с този пич в общи лини.

В смисъл той казва, че supply-side disruptions ще са "long lasting", което може и да е така или не. Но аз съм съгласен, че дори и да е така, това няма да се отрази на чак толкова негативно нито на икономиката, нито на пазара.

Но все пак интересно, че той казва, че CLO securitisation market-а е по-рацинолен от bond market-а. Нямам мнение по въпроса, но е възможно и парадоксално.



(Трябва да се accept-нат някакви бисквитки, поне при мене, но иначе видеото върви.)