Global Macro

Когато всички очакват кривата и рецесия пазара има навика да прави обратното и да катери "wall of worry".
Няма да се изненадам на едно бързо рали за да забравим за кривата и след това ...

Лошо. Кривата продължава да се сплесква

10г/5г вече обърнаха, 10-2г още не, ама близо и скоро ще ги последва.
Ако не още тая година то другата ни е в кърпа вързана рецесийката

ED написа:

И аз това гледам, ама май още не е обърнала съвсем кривата:

Aко го кара с темпа на последните месеци още 1 макс 2 месеца и го е сторила...

pipbel написа:Treasury Spreads

30 Year Minus 20 Year: -0.08 (Inverted)
10 Year Minus 7 Year:  +0.02
10 Year Minus 5 Year: +0.12
10 Year Minus 2 Year: +0.39
5 Year Minus 3 Year: +0.09

https://mishtalk.com/economics/the-rise-and-collapse-of-treasury-spreads-with-the-fed-doing-nothing-the-whole-time

И аз това гледам, ама май още не е обърнала съвсем кривата:

Treasury Spreads

30 Year Minus 20 Year: -0.08 (Inverted)
10 Year Minus 7 Year: +0.02
10 Year Minus 5 Year: +0.12
10 Year Minus 2 Year: +0.39
5 Year Minus 3 Year: +0.09

https://mishtalk.com/economics/the-rise-and-collapse-of-treasury-spreads-with-the-fed-doing-nothing-the-whole-time

Хората са забелязали, че почти винаги преди рецесия обикновено има инверсия на кривата. Има различни обяснения за това.

Едното е, че с плоска крива спада net interest margin-а на банките. Ама това един изсмуакан от пръстите аргумент, който всъщност не е верен. Аз правих даже едно иконометрично проектче по въпроса и не намерих никаква такава зависимост.

По-истниското обяснение е, че кривата сплесква просто защото Фед затяга паричната политика, което Фед прави като дига краткосрочната лихва.

И да, както казваш, пазарът очаква след кратко изригване, инфлацията да спадне, очевидно под 2%.  

jori написа:
Обясни защо изправянето на кривата се чете като рецесия.
Аз този спред 10-2 го разчитам да означава че инфлацията ще спадне.
Следващите 2 години инфлацията ще е по-висока от следващите 10 и затова 2 годишните изискват по-висока от нормалното лихви.

pipbel написа:Toва 10-2г само как се плъокнало...2 макс 3 хайка и сме готови рецесирали

https://fred.stlouisfed.org/series/T10Y2Y

Ако се очакваше рецесия може би банките щяха да се сринат си мисля

pipbel написа:Toва 10-2г само как се плъокнало...2 макс 3 хайка и сме готови рецесирали
https://fred.stlouisfed.org/series/T10Y2Y

Обясни защо изправянето на кривата се чете като рецесия.
Аз този спред 10-2 го разчитам да означава че инфлацията ще спадне.
Следващите 2 години инфлацията ще е по-висока от следващите 10 и затова 2 годишните изискват по-висока от нормалното лихви.

Money написа:

На мен ми харесва че е ниско, защото така се показва че потребителите имат pricing power.
Като не им харесва цената, не купуват. Продажбите трябва да са взаимо изгодни, с добро чувство към другия, без извиване на ръце.
Продавачите на газ, трябва да се усетят, че дори да продават на скъпи цени, продават по-малко и всъщност е по-добре за всички да не дерат кожи.

Toва 10-2г само как се плъокнало...2 макс 3 хайка и сме готови рецесирали

https://fred.stlouisfed.org/series/T10Y2Y

Мисля, че инфлацията като падне лихвата, по US 10yr пак ще остане около 2% (или малко под), което доста ще дигне реалната лихва.

pipbel написа:

Е, чак пък невъзможно...с тия луди цифри за инфлацията ( па за реалната да не говорим)=повече/по тлъсти хайкове , логично си е.
Така или иначе нито аз нито ти го отиграхме с нещо...можехме някое путче на трежъритата да пуснем, ма поне мене ме домързя.

Съгласен с това. Не знам дали се чете

Money написа:Пип, я виж тука какво става. Невъзможното се случва, US 10yr e на над 2%

Е, чак пък невъзможно...с тия луди цифри за инфлацията ( па за реалната да не говорим)=повече/по тлъсти хайкове , логично си е.
Така или иначе нито аз нито ти го отиграхме с нещо...можехме някое путче на трежъритата да пуснем, ма поне мене ме домързя.

Пип, я виж тука какво става. Невъзможното се случва, US 10yr e на над 2%

Възможно е и е вероятно да е над 7% този път, но сме много близо до пика на “хипер-инфалцията”.

How the inflation landscape has so dramatically changed from a year ago is borne out from the Bloomberg economists’ survey, where not a single forecast is below 7%. The firm conviction stems perhaps from mild prints one year earlier. You would assume the outlook is baked into the markets by now - meaning any downside surprise will have a greater impact on immediate price action than a higher-than-forecast number.

For instance, a headline CPI number even slightly below 7% and an on-month core print below 0.5% would make the markets question its conviction on the need for a 50-basis point increase in March. While a print in line with the median will keep the speculative embers alive, the Fed will have the benefit of seeing the numbers for February before making a final call

Всъщност на коя дата ще е фед митинга март когато се очаква първия хайк, знаете ли ?

nosediving...2017-19 dejavu

https://fred.stlouisfed.org/series/T10Y2Y

Обтекаеми, неясни фрази на Феда. Не сме решили, ще видим... и то в момент, в който икономистите не могат да решат накъде вървят нещата. Нормално е да им поне малко страх в тази ситуация на несигурност.

FT написа:Ellen Zentner, chief US economist at Morgan Stanley, said that by being “deliberately vague”, Powell was keeping all of the Fed’s policy options open at a time when the economic outlook was historically difficult to assess.

#Fed