Global Macro

Money написа:Междувременно в Китай нещата загрубяват още повече...

Bloomberg написа:China’s housing market slump has intensified in recent weeks as sales plunge and more developers default on their debt. Now the downturn has reached another milestone: home prices have begun falling for the first time in six years.

The 0.08% drop in new-home prices across 70 cities in September may be small, but it poses a potentially big blow for an economy that counts on property-related industries for almost a quarter of output.

Homebuyer sentiment is evaporating as a crisis at China Evergrande Group ripples through the industry. With prospective buyers already wondering whether cash-strapped builders can deliver their apartments, the risk is that they stay away in droves on fears that real estate is no longer a safe bet.

“Now the priority is to prevent a state of panic,” said Yan Yuejin, research director at Shanghai-based E-house China Research and Development Institute. “The home market has clearly entered a downward cycle.”

Купуването на зелено е спекулативна сделка.
Според мен има два пазара - на непостроените имоти и на построените.
Непостроените е логично да падат, а построените да скачат.
Логично е фалити да се очакват при непостроените, които са разчитали на финансиране от бъдещите си клиенти.
Сентимента не би трявало да спада а да се премества от непостроени към построени, и понеже сделките в построения сегмент са по-скъпи то общата статистика трябва да отчита поскъпване на жилищата.
Проблем може да се окаже ако банките затегнат кредитирането - не знам дали има практика като строител иска кредит от банка, банката да постави условие за брой продадени апартаменти за съответните траншове във времето. Но това би оскъпило още повече вече построените имоти.
Всъщност се оказва че ще има supply chain disruptions в готовите имоти.

Това го местя тука и трия темата "Веригите за доставка" като излишна.

Money написа:
Писане by Money Нед Окт 17, 2021 11:22 pm

Проблемът с недостига на чипове идва главно от:

• увеличаващо се потребление,
  
• недостиг на капацитет за производтвото им,
  
• капиталоемкост на увеличаването на производствения капацитет.
  

Тези проблеми са почнали от преди Ковид, но пандемията ги е задълбочила. По време на кризата се изпонакупиха много повече електронни устройства от нормалното. А междувременно има рязък ръст на продажбите на EVs, които до колкото знам гълтат много повече чипове отколкото колите с ДВГ. Презполагам има още ред други причини.


Ето материал от февруари 2020.

https://semiengineering.com/demand-picks-up-for-200mm/

@пич


Ето още една причина индексите по-скоро да вървят нагоре. Страхът, че инфлацията ще изяде печалбите за сега не се реализира. Дори компании като P&G се справят много добре и поддържат прогнозите си за печалби.

FT написа:The consumer goods bellwether Procter & Gamble warned of rising input costs earlier in the day, but maintained its full-year earnings forecast. Shares in P&G ceded 1.2 per cent to $140.66.

Signs that companies were managing inflationary pressures would prompt traders to top up on equities, analysts said, especially as bond markets remained vulnerable to central banks’ monetary tightening signals.

Статия в FT на тема защо високите маржове на печалбата на S&P 500 ще си останат високи. Това съм го казвал и аз в NYSE преди години. Технологичните стават все по-голям дял от S&P 500, техните маржове са по-големи отколкото на останалите компании, потенциалът им за растеж на глобаните пазари е по-голям. Следователно маржовете ще продължат да растат.

Сега този пич потвърждава тезата и казва, че ръстът на маржовете в последните тримесечия пак се дължи на тек компаниите. Нищо не се е променило.





Why margins will stay high

Прогнози за маржовете на S&P 500




Ръстът на маржовете от 2019 насам се дължи на по-добро представяне на бизнесите, не на данъци, амортизация, циклично намалени разходи или други "гимнастики" или временни фактори.

FT's Robert Armstrong написа:Of the 1.8 percentage point increase in net margins over two years, the great majority flowed from higher gross margins (that is, revenue less cost of goods sold). Non-operational factors (non-cash depreciation, taxes, interest payments) hardly mattered. Nor does it look like (possibly unsustainable) cost-cutting inflated the bottom line. The gap between what it costs companies to produce things and what they can sell them for has increased. This is what happens at strong companies, and this chart should encourage investors.

[...]

Same story again, roughly. Gross profit is the big driver, expenses and depreciation provide nothing. Here though you can see the impact of the Trump tax cut that took effect in 2018.

Истинският driver са технологичните компании:

FT's Robert Armstrong написа:The real story is apparent when you look at which sectors are seeing the most improvement. The key is information technology which, once you spike out financials, generates 25 per cent of the net profit in the index. Here is the composition of the tech sector’s margin change over the past two years:

https://www.ft.com/content/29113cf7-64f8-4141-8a62-907b76595d9d

https://mishtalk.com/economics/thanks-to-sen-kyrsten-sinema-democrats-now-bickering-over-unusual-tax-proposals

Макар и доста рядко покрай тълпата уокидиоти в ДП се намират тук там и някои по нормални...

Междувременно в Китай нещата загрубяват още повече...

Bloomberg написа:China’s housing market slump has intensified in recent weeks as sales plunge and more developers default on their debt. Now the downturn has reached another milestone: home prices have begun falling for the first time in six years.

The 0.08% drop in new-home prices across 70 cities in September may be small, but it poses a potentially big blow for an economy that counts on property-related industries for almost a quarter of output.

Homebuyer sentiment is evaporating as a crisis at China Evergrande Group ripples through the industry. With prospective buyers already wondering whether cash-strapped builders can deliver their apartments, the risk is that they stay away in droves on fears that real estate is no longer a safe bet.

“Now the priority is to prevent a state of panic,” said Yan Yuejin, research director at Shanghai-based E-house China Research and Development Institute. “The home market has clearly entered a downward cycle.”

#China

Да. Не знам дали да очакваме доларът да се засили още. Може и да не стане, защото затягането на паричната политика този път ще е много по-синхронизирано. И моят план за прехвъляне на долари в евро да отиде по дяволите. Освен ако не го направя сега. Но пък аз искам да изчакам...

pipbel написа:Mи нормално, на доста места вече хайкнаха, същите намерения и перспективи дават и феда. Макар че я направят най много 2, я не.

Mи нормално, на доста места вече хайкнаха, същите намерения и перспективи дават и феда. Макар че я направят най много 2, я не.

Остави ги ти елитните. Аз елитен ли съм? Пък същото казах преди два дена.

Реално ти слушаш елитните, т.е. политиканите от FOMC. PhD нърдовете на служба във Феда не ги пущат по телевизията да редят мазни приказки. А и идеята тука е, че Wall Street имат по-лош трак рекърд от нърдовете.


Ето, ти триеш, ама аз пак ще ти го цитирам

Bloomberg Economics написа:
“You should take it very seriously,” said Claudia Sahm, a former Fed economist and senior fellow at the Jain Family Institute. “It doesn’t mean it’s right, but you have the top forecasters in the world” preparing the numbers. “Looking over time, there is no forecasting shop that can come even close to the board’s analysis of the near-term economy.”

Обаче в случая дори не са важни толкова куант методите.

А, така! Няма само аз да редактирам чуждите постове по грешка. Нека да видя и аз колко е хубаво така  

Вместо quote си натиснал edit. Аз внимавам за това ама за всеки случай си направих втори не-админ профил, че грешката лесно се прави.

pipbel написа:иии що съм сторил тука, имах намерение да цитирам само част от поста на мишо, а съм му го прецакал целия, че беше дълъг...сорката за което. Кой знай що съм натискал в бързината...

иии що съм сторил тука, имах намерение да цитирам само част от поста на мишо, а съм му го прецакал целия, че беше дълъг...сорката за което. Кой знай що съм натискал в бързината...

Що се отнася до това какво мислят във Федералния резерв, ето какво мислят. Като мене. Май ще ми се размине Нобеловата награда за икономика, защото има стотици PhD икономисти де мислят като мене.  
[/font][/size][/quote]

Ти остави тая песен за тия "елитните" икономисти. Знае всеки колко познават...с врачуването, за тия ли ставаше дума

Prakash Loungani of the International Monetary Fund concluded economists failed to predict 148 out of 150 recessions.

Вица е много точен

Three economists go deer hunting. They travel all day until they find a deer standing in the middle of the prairie. The first shoots wide right, the second shoots wide left and the third exclaims, “I think we finally have it!”

Съгласен с този пич в общи лини.

В смисъл той казва, че supply-side disruptions ще са "long lasting", което може и да е така или не. Но аз съм съгласен, че дори и да е така, това няма да се отрази на чак толкова негативно нито на икономиката, нито на пазара.

Но все пак интересно, че той казва, че CLO securitisation market-а е по-рацинолен от bond market-а. Нямам мнение по въпроса, но е възможно и парадоксално.



(Трябва да се accept-нат някакви бисквитки, поне при мене, но иначе видеото върви.)

Доживяхме да видим по-голям растеж в САЩ отколкото в Китай...

На мене 4.9% YoY ми се вижда ужасно малко като за Китай, особено в пост-пандемичната обстановка, в която трябва да има як ръст след sluggish 2020. Нещата не са добре в тази страна. Да не говорим, че в Китай статистиката почти винаги е напомпана и силно недостоверна.

Gross domestic product grew 4.9% in the third quarter from a year ago, the National Bureau of Statistics said Monday. That missed expectations for a 5.2% expansion, according to analysts polled by Reuters.

#China #GDP #USA

Има и положителни индикации за supply-chain disruptions. Цените за превоз на контейнерите за първи път дават признаци, че тръгват надолу.  




Има и намаление на бройката контейнеровози на опашаката за разтоварване в Лос Анжелис.

Bloomberg написа:Carrying goods across the ocean is just one part of the supply chain. More than 60 container ships wait to enter the ports of Los Angeles and Long Beach, according to the Marine Exchange of Southern California. While that’s still very high relative to historic levels, it’s an improvement from the record 73 ships that were anchored or idling further offshore in mid-September.

Пускам това да се види и средната инфлация за 50-те сравнено с други десетилетия.

Работата тука е следната. За неолибералната икономическа доктрина, която властва в академичните среди, стагфлацията от 1970-те е някаква идея-фикс и всичко се върти около два paper-а на Milton Friedman от края на 60-те. Целият мейнстрийм икономикс след това е бележка под линия на Friedman. Е, и малко Lucas.

На всеки студент по икономика се набива в главата, че инфлацията веднъж като тръгне после не мож я спря. Освен това през 70-те стагфлацията до някъде е предизвикана и от cost-push от петролния шок. Което в очите на много хора само подсилва страха, че сега се повтарят 70-те.

Всичките тези неолиберали до сега гледаха с невярващи очи на lowflation средата пост-2008 и сега излизат на припек. Сега им е паднало. Но радостта ще бъде кратка.    

Реално обаче и преди 1970-те е имало изблици на инфлация, които после са изчевали. Примерно през 50-те има кратък изблик на инфлация в края на 1950-1951, която после изчезва яко дим. При това Фед не е предприемал някакви сериозни действия да спира инфлацията. При това 50-те са среда много подобна на сегашната. Пост-депресията от 30-те и след бясно харчене на фискални стимули заради Втората сметовна война. През 50-те Фед със безумно раздут баланс, а лихвите са супер ниски. Същата работа като сега. Даже по-"зле" е било. И между другото тогава консервативно настроените business people са очаквали САЩ да пропаднат обратно в депресията след като държавата и Фед спрат да наливат пари и стимули и да поддържат "изкуствения" растеж. Акциите са ги смятали за безумно надути като оценка. А 50-те исторически дават една от най-фантастичните възвръщаемости.

Инфлацията през 1950-те години Year Jan- Feb- Mar- Apr- May- Jun- Jul- Aug- Sep- Oct- Nov- Dec- 1950 (2.08%) (1.26%) (0.84%) (1.26%) (0.42%) (0.42%) 1.69% 2.10% 2.09% 3.80% 3.78% 5.93% 1951 8.09% 9.36% 9.32% 9.32% 9.28% 8.82% 7.47% 6.58% 6.97% 6.50% 6.88% 6.00% 1952 4.33% 2.33% 1.94% 2.33% 1.93% 2.32% 3.09% 3.09% 2.30% 1.91% 1.14% 0.75% 1953 0.38% 0.76% 1.14% 0.76% 1.14% 1.13% 0.37% 0.75% 0.75% 1.12% 0.75% 0.75% 1954 1.13% 1.51% 1.13% 0.75% 0.75% 0.37% 0.37% 0.00% (0.37%) (0.74%) (0.37%) (0.74%) 1955 (0.74%) (0.74%) (0.74%) (0.37%) (0.74%) (0.74%) (0.37%) (0.37%) 0.37% 0.37% 0.37% 0.37% 1956 0.37% 0.37% 0.37% 0.75% 1.12% 1.87% 2.24% 1.87% 1.86% 2.23% 2.23% 2.99% 1957 2.99% 3.36% 3.73% 3.72% 3.70% 3.31% 3.28% 3.66% 3.28% 2.91% 3.27% 2.90% 1958 3.62% 3.25% 3.60% 3.58% 3.21% 2.85% 2.47% 2.12% 2.12% 2.12% 2.11% 1.76% 1959 1.40% 1.05% 0.35% 0.35% 0.35% 0.69% 0.69% 1.04% 1.38% 1.73% 1.38% 1.73%

Та мисълта ми е че няма такова правило записано на камък, че веднъж инфлацията като тръгне няма да има спирачка и идва стагфлация. А и за каква стагфалция говорим при положение, че прогнозите са за 5.9% ръст тази и 4.9% догодина? Това е ръстфлация по-скоро    

The global economy is projected to grow 5.9 percent in 2021 and 4.9 percent in 2022, 0.1 percentage point lower for 2021 than in the July forecast. The downward revision for 2021 reflects a downgrade for advanced economies—in part due to supply disruptions—and for low-income developing countries, largely due to worsening pandemic dynamics.

https://www.imf.org/en/Publications/WEO/Issues/2021/10/12/world-economic-outlook-october-2021

#stagflation #inflation #1970s #1950s #Fed #Lucas #Friedman

E, хубо де, щом не му харесваш тена - няма проблем, ама и по бледоликия му колега мисли така ...
Явно само ти си на 100% уверен, направо си за нобел по макроикономика

Bostic’s concern with inflation was echoed by St. Louis Fed President James Bullard, who said he favors starting to taper in November and finishing by the first quarter of 2022 to give the central bank flexibility to raise rates if necessary.

“The story that inflation will come down naturally is a reasonable one, but I only want to put 50% probability on that scenario,” Bullard said Tuesday in a televised interview with CNBC. “I have got to put some probability on a scenario where inflation stays high or even goes higher.”

Ще ти отговоря с този туит. Тази “хипер”-инфлация ще отшуми без да има и едно дигане на Fed funds rate.

Интересното е, че Дарио Пъркинс ми е последовател в туитър, а също и авторът на статията, към която си пуснал линк - журналистът от Блумбърг, Steve Matthews. И с двамата сме имали twitter exchanges от време на време. С Дарио доста по-често.  

Пип, ти не си расист, аз знам... но нали знаеш Bostic... в смисъл как така взимаш за чиста монета какво е казал точно той?  

Transitory Is ‘Dirty Word’ as Inflation Lasts, Fed’s Bostic Says

https://www.bloomberg.com/news/articles/2021-10-12/fed-s-bostic-says-transitory-is-dirty-word-as-inflation-lasts

It used to be that the cure for extreme prices was extreme prices, but oil and gas producers are very wary of making long-term investments to develop new resources given the hostility to their industry and shareholder pressure to minimize outlays.'

hydrocarbon demand is not falling fast enough to match the potential under investment in fossil fuels

https://www.bloomberg.com/news/articles/2021-10-15/consumer-sentiment-in-u-s-falls-to-second-lowest-since-2011?sref=qpbhckVU

When asked to describe in their own words why conditions were unfavorable, net price increases were cited more frequently than any time since inflation peaked at over 10% in 1978-80.